#基金評級# $晨星(MORN)$ #基金選擇# 各位球友們，你買基金會看晨星評級嗎？今天分享一篇對晨星評級的最新解讀！

星星，不僅指引我們找到好的酒店和美食，還能引導(dǎo)我們在投資世界中尋找基金。

但是，數(shù)著星星買基金，真的可以一勞永逸？五星基金一定比四星好嗎？

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蘋果與蘋果的比較

想象一下，你正在挑選水果，突然有人問你，A蘋果和B香蕉哪個更好？你可能無法給出確切答案。因?yàn)樘O果是紅的、圓的，而香蕉是黃的、長的，除了個人喜好的因素，很難將它們放在一個維度對比。但如果問題變成：A蘋果和B蘋果哪個更好？你也許會說：A或B蘋果更好，因?yàn)樗t、更圓。

基金星級也是同樣的道理，它們只有在可比性的基礎(chǔ)上才有意義。你不能把股票型基金和債券型基金混在一起比較，就像你不能拿蘋果和香蕉來對比一樣——這就體現(xiàn)出了基金分類的重要性。

不同的機(jī)構(gòu)采用不同的分類體系和評級標(biāo)準(zhǔn)。目前，市場上大部分評級機(jī)構(gòu)的分類體系都屬于“事前分類”，基于基金名稱和契約的投資范圍進(jìn)行分類。而晨星則基于基金的歷史持倉來進(jìn)行分類。(點(diǎn)擊快速了解基金歷史星級)

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解密晨星基金評級

基金評級只是一個簡便的參考指標(biāo)，用于幫助投資者判斷基金的風(fēng)險和潛在回報，但不能預(yù)測未來表現(xiàn)。

晨星基金評級就像一份“量化的基金簡歷”，展示基金的“歷史成就”。

晨星倡導(dǎo)長期投資的理念，所以只有擁有三年以上業(yè)績歷史的基金才能被評級。晨星星級每季度更新，三年評級考察前36個月的表現(xiàn)，五年和十年評級則分別觀察前60個月和120個月的業(yè)績表現(xiàn)。

以三年評級為例，晨星會根據(jù)各基金過去36個月的回報率，計算出“晨星風(fēng)險調(diào)整后收益”，然后在對應(yīng)的基金分類里由大到小進(jìn)行排序：前10%拿5顆星，接下來的22.5%拿4顆星，然后是中間的35%拿3顆星，再后面的22.5%拿2顆星，最后的10%只能拿1顆星。

這個“晨星風(fēng)險調(diào)整后收益”是晨星星級評價的核心指標(biāo)，它會對基金的下行風(fēng)險進(jìn)行加倍的懲罰。在收益水平相當(dāng)?shù)那闆r下，那些表現(xiàn)相對穩(wěn)定的基金通常會比波動大的基金有更高的評級。

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星級煙霧彈

閉眼買高星級的基金就能賺大錢？

晨星星級評級是基于基金歷史業(yè)績的評級，高星級只是說明基金在過去三年或者五年取得了優(yōu)異的回報，但并不具有預(yù)測性。基金未來的表現(xiàn)受投研團(tuán)隊(duì)能力、穩(wěn)定性、策略有效性以及執(zhí)行情況等多種因素影響，所以基金的歷史表現(xiàn)不能和未來表現(xiàn)劃等號。

正確使用晨星評級的姿勢是？

雖然星級評級不具備預(yù)測性，但可以作為投資者篩選基金進(jìn)行研究的工具。能獲得晨星評級三星以上的基金，意味著它們在長期擊敗了近40%的同類，都是值得投資者進(jìn)行研究的。投資者可以通過星級篩選出值得研究的標(biāo)的。

值得注意的是，星級評級是純量化評級，并不會考慮例如基金經(jīng)理變更等因素，所以有的基金雖然星級評級亮眼，但實(shí)際上這個不是由目前擔(dān)綱的基金經(jīng)理創(chuàng)造的。由此，投資者在使用星級評級時，也需要關(guān)注歷史基金經(jīng)理變更的情況。

星級下降就贖回？

不要單純因?yàn)樾羌壪陆稻痛掖覓伿刍穑啃切羌壪陆狄膊皇琴u出的信號。基金的業(yè)績落后也可能有多重因素導(dǎo)致，比如投資風(fēng)格逆風(fēng)等。投資者也需要結(jié)合對基金經(jīng)理能力以及對投資流程的理解去評估基金的業(yè)績表現(xiàn)。

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本文作者：屈辰晨/Chloe Qu

晨星（中國）研究中心高級基金分析師，自2017年加入晨星，負(fù)責(zé)權(quán)益類基金定性評價。

本文作者：陳昱融/ Yvaine Chen

晨星（中國）財經(jīng)作者。關(guān)注基金市場，期待為讀者呈現(xiàn)更多的晨星投資哲學(xué)，傳播正確投資的觀念。

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