數(shù)據(jù)為數(shù)字經(jīng)濟核心引擎，數(shù)據(jù)要素市場化為大趨勢。數(shù)字經(jīng)濟作為我國重點推進的發(fā)展方向，發(fā)展迅速：2022 年，我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模達到 50.2 萬億元，同比名義增長 10.3%，已連續(xù) 11 年顯著高于同期 GDP名義增速，數(shù)字經(jīng)濟占 GDP 比重高達 41.5%。數(shù)據(jù)為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的核心引擎，我國數(shù)據(jù)資源豐富：數(shù)據(jù)產(chǎn)量達 6.6ZB，占全球數(shù)據(jù)總產(chǎn)量(67ZB)的 9.9%，居全球第二位，但真正開放、共享和使用的數(shù)據(jù)量很小。基于我國大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟方向，數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素參與市場為大趨勢。

數(shù)據(jù)要素頂層文件已出臺，政策持續(xù)推進，機構(gòu)集團逐步落實成立。在政策層面，2022 年 12 月，財政部印發(fā)《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定(征求意見稿)》，對于符合條件的數(shù)據(jù)資源，內(nèi)部使用確認為無形資產(chǎn)，外部交易確認為存貨，數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表有助數(shù)據(jù)要素價值可視化;同月，《關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》發(fā)布，數(shù)據(jù)要素發(fā)展頂層指導框架正式出臺;此外，各地紛紛制定數(shù)據(jù)要素相關(guān)細則規(guī)定，北京于 2023 年 5 月底發(fā)布了《北京市數(shù)據(jù)知識產(chǎn)權(quán)登記管理辦法(試行)》。在機構(gòu)及集團層面，2022 年 12 月，國內(nèi)首家由中央企業(yè)設(shè)立的數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)集團——中國電子數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)集團正式成立;2023 年 3 月，中共中央、國務院印發(fā)《黨和國家機構(gòu)改革方案》，新組建國家數(shù)據(jù)局，頂層機構(gòu)的組建將大力推進數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。此外，上海、河南、湖北等各地方數(shù)據(jù)集團紛紛成立。我們認為，在頂層政策及國家數(shù)據(jù)局指導下，各地將逐步落實數(shù)據(jù)要素相關(guān)工作，數(shù)據(jù)要素市場化將加速推進。

區(qū)塊鏈等技術(shù)的應用有助于解決數(shù)據(jù)確權(quán)、流通等難題，人工智能有望驅(qū)動數(shù)據(jù)需求爆發(fā)。數(shù)據(jù)確權(quán)、共享、流通等為數(shù)據(jù)要素市場化推進過程中的主要難題，區(qū)塊鏈技術(shù)作為前沿技術(shù)，具有難以篡改、自由開放、可溯源等特性，為數(shù)據(jù)要素交易提供信任的基礎(chǔ)。對于 AI 大模型而言，數(shù)據(jù)為貫穿其全身的血脈，對 AI 發(fā)展影響重大，除通用數(shù)據(jù)外，行業(yè)數(shù)據(jù)也是各垂類模型的關(guān)鍵。當前，AI 大模型主要集中在通用大模型領(lǐng)域，我們認為，AI 更大的空間在于結(jié)合各行業(yè)的開發(fā)與應用，隨著 AI 往下一階段發(fā)展，數(shù)據(jù)的需求有望爆發(fā)。

當前數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域多個標的值得重視。

1)上海鋼聯(lián)：植根大宗商品數(shù)據(jù)服務業(yè) 23 年，對大宗商品幾乎全覆蓋，目前公司已在上海數(shù)據(jù)交易所已掛牌相關(guān)數(shù)據(jù)產(chǎn)品。數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表有望增厚公司利潤。同時，基于大模型的“小鋼機器人”持續(xù)推進中。

2)深桑達：中國電子云為中國電子旗下唯一云平臺，中國電子擁有首家由中央企業(yè)設(shè)立的數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)集團，公司具備顯著優(yōu)勢。在數(shù)據(jù)要素方面，公司已形成數(shù)據(jù)金庫、數(shù)據(jù)要素加工交易平臺、安全可信數(shù)據(jù)空間等數(shù)據(jù)安全與數(shù)據(jù)要素化工程系列產(chǎn)品，并已在武漢、鄭州、德陽、大理等多個地市開展數(shù)據(jù)安全與要素化工程試點。

3)山大地緯：公司在智慧人社、智慧醫(yī)保醫(yī)療、智慧用電三領(lǐng)域根基牢固，數(shù)據(jù)要素業(yè)務包括數(shù)據(jù)要素交付通道建設(shè)(即區(qū)塊鏈平臺建設(shè)項目)及數(shù)據(jù)交付服務，2022年數(shù)據(jù)要素業(yè)務新簽訂單3612.26萬元，同比增長 327.74%，正逐步成長為公司新的業(yè)績增長點。

4)云賽智聯(lián)：公司以云服務與大數(shù)據(jù)、行業(yè)解決方案及智能化產(chǎn)品三大板塊為核心業(yè)務，布局數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)。公司為上海本土國資企業(yè)，是上海儀電集團旗下負責智慧城市數(shù)據(jù)治理業(yè)務的主力軍，上海數(shù)據(jù)要素發(fā)展將為公司創(chuàng)造較大的機會。

5)卓創(chuàng)資訊：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的大宗商品信息服務企業(yè)，為客戶提供能源、化工、農(nóng)業(yè)、金屬等行業(yè)的大宗商品資訊、咨詢、會務調(diào)研等服務。數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表等數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策對公司將有較大利好。

6)易華錄：公司秉持“筑牢國家數(shù)據(jù)安全綠色存儲底座，促進數(shù)據(jù)要素匯聚治理開發(fā)共享”的戰(zhàn)略方針，經(jīng)營重點由數(shù)據(jù)湖建設(shè)轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)要素運營，打開更大成長空間。

投資建議：隨著數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策進一步落地，技術(shù)發(fā)展使得數(shù)據(jù)要素交易易于實現(xiàn)，我們認為，數(shù)據(jù)要素相關(guān)公司將迎來較大的機會。相關(guān)標的：上海鋼聯(lián)、深桑達、山大地緯、云賽智聯(lián)、易華錄、卓創(chuàng)資訊等。

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