新一輪金融組合拳來(lái)了。7日上午，央行行長(zhǎng)潘功勝在新聞發(fā)布會(huì)上宣布降準(zhǔn)降息。

A股三大指數(shù)7日開(kāi)盤(pán)均漲超1%，截至午盤(pán)漲幅有所回落，滬指漲0.64%，報(bào)3337.23點(diǎn)；深成指漲0.19%，報(bào)10101.18點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.4%，報(bào)1994.38點(diǎn)。兩市半日成交9658億元，較上個(gè)交易日放量超千億元。

板塊方面，航天軍工出現(xiàn)劇烈拉升，午盤(pán)漲超5%，通易航天30%漲停，中航成飛、愛(ài)樂(lè)達(dá)、晨曦航空20%漲停，成電光信漲超19%，中無(wú)人機(jī)漲超15%，航天彩虹、奧普光電、建設(shè)工業(yè)等多股漲停。

房地產(chǎn)板塊早盤(pán)漲勢(shì)強(qiáng)勁，午盤(pán)漲超1%，三湘印象、天保基建漲停，新華聯(lián)、渝開(kāi)發(fā)漲超5%，我愛(ài)我家、華麗家族、光大嘉寶漲超3%。林木板塊出現(xiàn)跟漲，天振股份漲超12%，菲林格爾漲超3%，大亞圣象漲超2%，兔寶寶漲超1%。

銀行、保險(xiǎn)、券商板塊均有明顯漲幅。錦龍股份漲超6%，湘財(cái)股份、西安銀行漲超3%，中國(guó)太保、光大銀行漲超2%，中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、招商銀行等漲超1%，農(nóng)業(yè)銀行漲約1%。

降準(zhǔn)降息落地

7日，央行行長(zhǎng)潘功勝、金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清出席新聞發(fā)布會(huì)，介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況。

會(huì)上，潘功勝宣布十項(xiàng)具體政策，其中包括降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元；完善存款準(zhǔn)備金制度，階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率從目前的5%調(diào)降為0%；下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，即公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率從目前的1.5%調(diào)降至1.4%，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)同步下行約0.1個(gè)百分點(diǎn)；下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)；降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。

同日，央行發(fā)布消息稱，自2025年5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))，下調(diào)汽車金融公司和金融租賃公司存款準(zhǔn)備金率5個(gè)百分點(diǎn)。

從2025年5月8日起，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率由此前的1.50%調(diào)整為1.40%。公開(kāi)市場(chǎng)14天期逆回購(gòu)和臨時(shí)正、逆回購(gòu)的操作利率繼續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率上加減點(diǎn)確定，加減點(diǎn)幅度保持不變。

自2025年5月8日起，下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，5年以下(含5年)和5年以上首套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為2.1%和2.6%，5年以下(含5年)和5年以上第二套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為不低于2.525%和3.075%。

潘功勝還提到，設(shè)立5000億元“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”；增加支農(nóng)支小再貸款額度3000億元；將5000億元證券基金保險(xiǎn)公司互換便利和3000億元股票回購(gòu)增持再貸款，這兩個(gè)工具的額度合并使用，總額度8000億元。

支持科技創(chuàng)新方面，潘功勝表示，增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度；創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，央行提供低成本再貸款資金，可購(gòu)買科技創(chuàng)新債券。

會(huì)上，李云澤宣布將推出八項(xiàng)增量政策。

一是加快出臺(tái)與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的系列融資制度，助力持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。

二是進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍，為市場(chǎng)引入更多增量資金。

三是調(diào)整優(yōu)化監(jiān)管規(guī)則，進(jìn)一步調(diào)降保險(xiǎn)公司股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子，支持穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。

四是盡快推出支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資一攬子政策，做深做實(shí)融資協(xié)調(diào)工作機(jī)制，助力穩(wěn)企業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

五是制定實(shí)施銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)護(hù)航外貿(mào)發(fā)展系列政策措施，對(duì)受關(guān)稅影響較大的市場(chǎng)主體提供精準(zhǔn)服務(wù)，全力幫扶穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、拓展市場(chǎng)。

六是修訂出臺(tái)并購(gòu)貸款管理辦法，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。

七是將發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司的主體擴(kuò)展至符合條件的全國(guó)性商業(yè)銀行，加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的投資力度。

八是制定科技保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展意見(jiàn)，更好發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和補(bǔ)償作用，切實(shí)為科技創(chuàng)新提供有力保障。

此外，吳清在會(huì)上對(duì)資本市場(chǎng)也有積極表態(tài)。

吳清提到，全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮好類“平準(zhǔn)基金”作用；近期將出臺(tái)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施；抓緊發(fā)布新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和相關(guān)監(jiān)管指引；大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券，優(yōu)化發(fā)行注冊(cè)流程，完善增信支持；協(xié)同各方繼續(xù)提升各類中長(zhǎng)期資金入市規(guī)模和占比，抓緊印發(fā)和落實(shí)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》。

吳清還提到，A股市場(chǎng)“科技敘事”邏輯越來(lái)越清晰，集聚效應(yīng)日益明顯，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的巨大潛力也將伴隨著經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展越來(lái)越顯現(xiàn)，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合發(fā)展，將為資本市場(chǎng)提供更多有價(jià)值的源頭活水。

針對(duì)美加征關(guān)稅的影響，吳清表示，超大規(guī)模的內(nèi)需和潛在需求是最大底氣。A股上市公司近九成收入還是來(lái)自國(guó)內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的基本面，決定了上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效將持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

構(gòu)建多元化出口市場(chǎng)成效顯著。自2018年美對(duì)我加征關(guān)稅以來(lái)，A股上市公司逐步調(diào)整完善海外產(chǎn)能布局，有條件的都在進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)一步開(kāi)拓新的市場(chǎng)。

出口競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。“中國(guó)制造”已經(jīng)深度嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，A股上市公司在產(chǎn)品品質(zhì)的穩(wěn)定性、規(guī)模生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性、技術(shù)的創(chuàng)新性等方面，都具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

值得注意的是，據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站7日消息，商務(wù)部新聞發(fā)言人就中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談答記者問(wèn)。商務(wù)部提到，近期，美方高層不斷就調(diào)整關(guān)稅措施放風(fēng)，并通過(guò)多種渠道主動(dòng)向中方傳遞信息，希望就關(guān)稅等問(wèn)題與中方談起來(lái)。中方對(duì)美方信息進(jìn)行了認(rèn)真評(píng)估。在充分考慮全球期待、中方利益、美國(guó)業(yè)界和消費(fèi)者呼吁的基礎(chǔ)上，中方?jīng)Q定同意與美方進(jìn)行接觸。

機(jī)構(gòu)展望維持樂(lè)觀

展望A股后續(xù)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)較為樂(lè)觀，且普遍提到關(guān)鍵詞“科技”。

國(guó)泰海通研報(bào)稱，維持對(duì)中國(guó)股市的樂(lè)觀看法：1)遍歷沖擊后，投資人對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的認(rèn)識(shí)已然充分，包括交易結(jié)構(gòu)的出清，這是股市好轉(zhuǎn)的重要前提。2)美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”落地后，總體上進(jìn)入拉鋸與談判的窗口期，盡管仍有不確定性，但第一階段的激烈摩擦告一段落，形成有利的做多窗口。3)既然中美的競(jìng)爭(zhēng)是長(zhǎng)期性的，由此，股市預(yù)期的關(guān)鍵“在內(nèi)不在外”。政治局會(huì)議與國(guó)常會(huì)均釋放了以內(nèi)部確定性應(yīng)對(duì)外部不確定的積極信號(hào)，存量政策加快部署，增量政策箭在弦上。相較于過(guò)去，政策的預(yù)期和展望更為連續(xù)和穩(wěn)定。中國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有望系統(tǒng)性下移，而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降與資本市場(chǎng)制度改革將成為增量入市的關(guān)鍵力量。繼續(xù)看好中國(guó)A/H股市，把握做多窗口期。

平安證券研報(bào)認(rèn)為，國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，關(guān)注科技+內(nèi)需的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。4月美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)，我國(guó)政治局會(huì)議的政策定調(diào)堅(jiān)定，要求“以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的不確定性”。結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境變化，后續(xù)關(guān)注上市公司業(yè)績(jī)的三條線索：一是全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化對(duì)上市公司業(yè)績(jī)整體影響，尤其是對(duì)境外業(yè)務(wù)收入的影響；二是內(nèi)需政策直接利好的部分順周期和消費(fèi)板塊的業(yè)績(jī)修復(fù)；三是AI產(chǎn)業(yè)變革和科技自主可控相關(guān)板塊的景氣持續(xù)性。

國(guó)信證券研報(bào)認(rèn)為，中國(guó)國(guó)內(nèi)迅速出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)措施(如降準(zhǔn)、減稅)，基建、地產(chǎn)鏈(水泥、工程機(jī)械)成為護(hù)盤(pán)主力，中小創(chuàng)板塊因流動(dòng)性寬松預(yù)期率先反彈。長(zhǎng)期看，貿(mào)易戰(zhàn)加速了A股“自主可控”主線(半導(dǎo)體、新能源)的崛起，市場(chǎng)風(fēng)格從外資主導(dǎo)轉(zhuǎn)向內(nèi)資驅(qū)動(dòng)的科技成長(zhǎng)股。

國(guó)海證券研報(bào)認(rèn)為，在經(jīng)歷了4月關(guān)稅沖擊之后，5月市場(chǎng)有望迎來(lái)結(jié)構(gòu)性行情，首選科技，核心驅(qū)動(dòng)在于新興產(chǎn)業(yè)與政策的積極變化，風(fēng)險(xiǎn)偏好改善以及流動(dòng)性寬松預(yù)期。4月政治局會(huì)議定調(diào)之后，后續(xù)將進(jìn)入政策的落地階段，科技創(chuàng)新先行，人工智能、機(jī)器人等方向政策支持和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共振，穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期起到兜底作用。結(jié)合一季報(bào)業(yè)績(jī)、政策定調(diào)、產(chǎn)業(yè)催化等多方面因素來(lái)看，5月中小成長(zhǎng)和科技有望占優(yōu)，5月行業(yè)配置建議關(guān)注計(jì)算機(jī)、傳媒、軍工。

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