什么是交割日效應(yīng)?

交割日效應(yīng)是指在某個(gè)股指期貨合約的交割日時(shí),參與期貨交易的多空雙方為了爭(zhēng)取到一個(gè)對(duì)自己有利的合約交割價(jià),運(yùn)用各種手段對(duì)期貨乃至現(xiàn)貨價(jià)格施加影響。

交割日效應(yīng)的內(nèi)容指的是哪些?

特別是因?yàn)楣芍钙谪浐霞s按規(guī)定是以股現(xiàn)貨指數(shù)為參照,通過(guò)現(xiàn)金進(jìn)行交收,這樣在最后臨交割時(shí),現(xiàn)貨指數(shù)對(duì)股指期貨就幾乎是起到?jīng)Q定的作用,因此也就會(huì)有大資金進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng),導(dǎo)致股指大幅震蕩,從而形成交割日效應(yīng)。交割日效應(yīng)是在股指期貨結(jié)算日,目標(biāo)指數(shù)的成交量和波動(dòng)率顯著增加的現(xiàn)象,交割日效應(yīng)產(chǎn)生的根本原因是指數(shù)期貨采用現(xiàn)金交割的方式進(jìn)行結(jié)算,而套利的倉(cāng)交易、套期保值的轉(zhuǎn)倉(cāng)交易與投機(jī)交易者操縱結(jié)算價(jià)格的欲望,在最后結(jié)算日的相互作用產(chǎn)生了交割日效應(yīng)。一般情況下,在某個(gè)股指期貨合約的交割日時(shí),參與期貨交易的多空雙方為了爭(zhēng)取到一個(gè)對(duì)自己有利的合約交割價(jià),運(yùn)用各種手段對(duì)期貨乃至現(xiàn)貨價(jià)格施加影響。特別是因?yàn)楣芍钙谪浐霞s按規(guī)定是以股現(xiàn)貨指數(shù)為參照,通過(guò)現(xiàn)金進(jìn)行交收。

在海外市場(chǎng)“交割日效應(yīng)”可以說(shuō)屢見(jiàn)不鮮。我國(guó)香港股市每次股指期貨合約交割前夕恒生指數(shù)往往會(huì)出現(xiàn)比較大的震蕩，并且行情有時(shí)還會(huì)比較極端，明顯超越常態(tài)。當(dāng)然隨著合約交割的完成，這種效應(yīng)會(huì)迅速散去，股市行情也就恢復(fù)正常。對(duì)于普通投者來(lái)說(shuō)，“交割日效應(yīng)”更多意味著股指莫名的上竄下跳，因此大家一般都很提防，在操作上盡可能地予以回避。現(xiàn)在A股市場(chǎng)上也有了股指期貨，因此，當(dāng)相關(guān)合約的交割日時(shí)也就不斷有人提出要警惕“交割日效應(yīng)”。