《投資者網(wǎng)》向勁靜

編輯 胡珊

【資料圖】

12月13日晚，藍帆醫(yī)療股份有限公司（下稱“藍帆醫(yī)療”，002382.SZ）發(fā)布公告稱，擬不超24.8億元投建科創(chuàng)總部及產業(yè)化基地項目，用于藍帆醫(yī)療全球商業(yè)總部及高值產醫(yī)療器械生產基地。

未來將承擔藍帆醫(yī)療冠脈介入、結構性心臟病、外周介入、神經介入和微創(chuàng)外科5個產品線的研發(fā)與生產功能，以及藍帆醫(yī)療高端醫(yī)療器械的總部職能，包括不限于戰(zhàn)略規(guī)劃、投資并購、財務中心等。投資總金額不超過24.8億元，項目建設周期共35個月，預計在2025年7月31日竣工。

可是遠水救不了“近火”，當前的藍帆醫(yī)療已連續(xù)五個季度出現(xiàn)虧損。近期，藍帆醫(yī)療還發(fā)布公告稱，公司擬中標國家第二次冠脈支架帶量采購。隨著市場需求不斷攀升和醫(yī)療器械集采不斷優(yōu)化，冠脈支架的第二次集采均價較第一次出現(xiàn)較大漲幅，最高漲幅超過80%。

那冠脈支架集采價格上漲，對藍帆醫(yī)療未來業(yè)績到底有多大作用？

兩款產品中標集采

冠脈支架是我國首個進行國家高值醫(yī)用耗材集采的品種，第一個采購周期即將到期，第二期接續(xù)采購工作在江蘇常州啟動。

日前，藍帆醫(yī)療發(fā)布公告稱，公司的全資子公司山東吉威醫(yī)療制品有限公司（下稱“吉威醫(yī)療”）參加了國家組織冠脈支架集中帶量采購協(xié)議期滿后接續(xù)采購申報信息公開大會，共有兩款產品擬中標本次集中帶量采購。

吉威醫(yī)療擬中標的兩款產品分別為：藥物涂層支架系統(tǒng)、鈷鉻合金生物可降解涂層西羅莫司（雷帕霉素）洗脫冠脈支架系統(tǒng)，產品價格分別為774元/條、795元/條，加上伴隨服務價格50元/條，擬中標價格分別為824元/條、845元/條。

藍帆醫(yī)療首次集采中標報價為469元/條，本次擬中標報價大幅提升至824元/條和845元/條，公司旗下EXCROSSAL支架成為首次集采中標產品中本次價格漲幅最大的產品，中標價格上漲超70%。

公司表示，采購周期中，醫(yī)療機構將優(yōu)先使用本次集中采購中標冠脈支架，并確保完成約定采購量。若公司后續(xù)簽訂采購合同并實施，預期將顯著提升公司冠脈支架產品的毛利率水平，對公司盈利能力有重大積極影響；同時有利于持續(xù)提升公司品牌影響力，對公司未來經營業(yè)績產生積極影響。

集采能否拯救業(yè)績？

冠脈支架兩款產品中標集采，到底能夠給未來經營業(yè)績帶來怎樣的積極影響？

自2018年始，藍帆醫(yī)療確定的“A+X”戰(zhàn)略，通過內生和外延的雙路徑，進入了“低、中、高值”的多個醫(yī)療器械耗材賽道，目前完成擁有中低值耗材和高值耗材布局。

當年，藍帆醫(yī)療實現(xiàn)對全球第四大心臟支架公司柏盛國際的并購。據(jù)悉，柏盛國際是全球第四大心臟支架研發(fā)、生產和銷售企業(yè)，排名僅次于雅培、波士頓科學和美敦力，其下屬子公司吉威醫(yī)療是國內心臟支架領域三大巨頭之一。

資料顯示，柏盛國際擁有自主專利藥物BiolimusA9TM，研發(fā)的全球第一款無涂層藥物支架BioFreedomTM，是全球范圍內第一個能夠將術后服用抗血小板藥物時間從1年降至1個月的支架，從根本上預防了病人的出血風險。

而子公司吉威醫(yī)療也依托柏盛國際強大研發(fā)實力，研發(fā)并推出全球第一個生物可降解涂層藥物洗脫支架愛克塞爾(EXCEL)，占據(jù)中國心臟藥物洗脫支架（DES）市場份額高達20%。

盡管藍帆醫(yī)療進入醫(yī)療器械產業(yè)已有五年時間，卻遲遲未見成效。有投資者在互動平臺提問：“公司與樂普醫(yī)療差距似乎越來越大，樂普醫(yī)療自稱已經擺脫集采影響，且心腦血管業(yè)務收入增幅巨大，為何藍帆心腦血管業(yè)務卻增加很慢？”

對此，藍帆醫(yī)療稱：“公司通過收購柏盛國際進入高端醫(yī)療器械產業(yè)僅有5年不到的時間，柏盛國際在收購之前由財務投資人控股，股東出于追求短期財務回報的考慮對柏盛國際的研發(fā)投入相對較少，公司在收購之后大大加強了研發(fā)投入和創(chuàng)新產品的布局，但很多產品尚處于上市前的研發(fā)和臨床階段?！?/p>

再看當前藍帆醫(yī)療的主營結構，其中健康防護手套業(yè)務占比90.7%，而心臟介入器械業(yè)務（包括資產和代理）占比僅8.75%，其他業(yè)務占比0.55%。由此可見，公司當前的營收主要還是靠健康防護類產品。

細看過去幾年時間里，心臟介入器械業(yè)務（包括資產和代理）的營收呈現(xiàn)逐年下滑的情況。根據(jù)公司年報數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，該業(yè)務的營收分別為17.37億元、9.86億元和7.1億元。

醫(yī)療器械類產品占比如此低且營收逐年下滑，即使這次藍帆醫(yī)療中標集采的產品漲價70%，想要對公司當前業(yè)績起到很大的作用，似乎有難度。畢竟，藍帆醫(yī)療已經連續(xù)五個季度出現(xiàn)虧損情況。

具體就藍帆醫(yī)療單季業(yè)績情況來看，公司自2019年第三季度到2022年第三季度期間，各個季度的扣非歸母凈利潤虧損額分別為0.35億元、22.07億元、0.76億元、1.34億元和2.02億元，同比下滑幅度分別為103%、1518%、105%、122%和485%，累計虧損額為26.54億元。

藍帆醫(yī)療2022年三季報數(shù)據(jù)顯示，前三季度營收為37.55億元，同比下滑43%；扣非歸母凈利潤虧損額為4.1億元，同比下滑-118%。公司稱，造成虧損的主要原因是心腦血管事業(yè)部，支架業(yè)務受國外疫情和國內集采的雙重影響，業(yè)績出現(xiàn)虧損；心臟瓣膜業(yè)務因產品處于成長期，市場尚未打開，仍處于虧損狀態(tài)。

由此，藍帆醫(yī)療想要靠此次集采中標來扭轉當前虧損局面，實屬有難度，畢竟遠水救不了“近火”。（思維財經出品）■

關鍵詞： 藍帆醫(yī)療