南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 鄭嘉意 北京報(bào)道

(資料圖)

近日，有媒體報(bào)道稱(chēng)，監(jiān)管部門(mén)已召集部分人身保險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求新開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的定價(jià)利率由最高3.5%降到3.0%，進(jìn)一步控制利差損。

此外，監(jiān)管部門(mén)在窗口指導(dǎo)中表示，將加大對(duì)費(fèi)用真實(shí)性的監(jiān)管力度，要求加強(qiáng)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售費(fèi)用管理，加強(qiáng)費(fèi)用一致性管理制度建設(shè)。

多家保險(xiǎn)公司對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，公司確已收到相關(guān)通知。有保險(xiǎn)公司表示，未來(lái)新上線人身險(xiǎn)產(chǎn)品利率是否降至3.0%尚未確定，但降低產(chǎn)品定價(jià)利率及附加費(fèi)用率，控制利差損、費(fèi)差損，已成為人身險(xiǎn)行業(yè)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

進(jìn)一步防范人身險(xiǎn)產(chǎn)品利差損、費(fèi)差損

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)公共管理學(xué)院副院長(zhǎng)胡秋明指出，此次監(jiān)管部門(mén)要求人身險(xiǎn)公司降低預(yù)定利率，主要是基于全球利率走低的趨勢(shì)，旨在控制保險(xiǎn)公司的利率風(fēng)險(xiǎn)。

自去年起，保證收益且長(zhǎng)期收益率可達(dá)3.5%以上的增額終身壽險(xiǎn)等產(chǎn)品在銀行大額存單、定期存款利率下調(diào)的背景下走紅。不少保險(xiǎn)公司更是將增額終身壽險(xiǎn)等高利率產(chǎn)品視作2022年及2023年的“開(kāi)門(mén)紅”主力。

從保費(fèi)結(jié)構(gòu)看，增額終身壽、年金險(xiǎn)等儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品在部分中小型保險(xiǎn)公司保費(fèi)占比已接近90%。

一位中小型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)代理人對(duì)記者表示，2022年年中，公司所售增額終身壽險(xiǎn)利率可達(dá)3.9-4.25%；2022年年末，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)風(fēng)險(xiǎn)排查通知后，相關(guān)產(chǎn)品最高利率仍可達(dá)到3.49%。

利率下行背景下，高利率產(chǎn)品既可能是“解藥”，也可能是“毒藥”。 無(wú)法在投資端實(shí)現(xiàn)相應(yīng)收益，負(fù)債端高利率產(chǎn)品帶來(lái)的保費(fèi)增長(zhǎng)只能是飲鴆止渴。

短期內(nèi)，高利率有利于增加人身險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，可使其在與大額存單、定期存款等儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，為保險(xiǎn)公司負(fù)債端積累大量保費(fèi)；但長(zhǎng)期來(lái)看，保險(xiǎn)公司若無(wú)法在投資端尋找到合適的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，保證5%以上的投資收益率，則極有可能產(chǎn)生利差損，不利公司經(jīng)營(yíng)。

而在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，給保險(xiǎn)公司投資端帶來(lái)巨大壓力的不止產(chǎn)品預(yù)定利率，還有高昂的附加費(fèi)用。

精算上，消費(fèi)者所交保費(fèi)有風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)和附加保費(fèi)構(gòu)成，附加保費(fèi)涵蓋成本、渠道、廣告等風(fēng)險(xiǎn)保障以外費(fèi)用。近年來(lái)，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、人身險(xiǎn)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，部分保險(xiǎn)公司不得不在主打產(chǎn)品預(yù)定利率的同時(shí)加大投放廣告，提升產(chǎn)品知名度，促進(jìn)銷(xiāo)量。

某保險(xiǎn)公司高級(jí)管理人員向記者表示，當(dāng)前，由于人身險(xiǎn)公司產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中渠道、傭金、手續(xù)費(fèi)等運(yùn)營(yíng)成本高漲，許多給出3.5%收益率的產(chǎn)品，真實(shí)投資收益率需要達(dá)到5?6%，保險(xiǎn)公司才能維持成本。

“保險(xiǎn)價(jià)格主要受三要素影響——死亡率、預(yù)定利率和附加費(fèi)用。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授周渭兵分析指出，“定價(jià)利率過(guò)高、附加費(fèi)用率過(guò)高，勢(shì)必增加造成企業(yè)利潤(rùn)越低，給投資端帶來(lái)壓力，最終可能會(huì)導(dǎo)致虧損。”

數(shù)據(jù)顯示，2022年，各人身險(xiǎn)公司的投資收益率大多不盡人意。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露，2022年，保險(xiǎn)資金的年化財(cái)務(wù)投資收益率為3.76%，年化綜合投資收益率為1.83%。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，59家非上市險(xiǎn)企平均綜合投資收益率僅達(dá)1.76%。

“這也是此次監(jiān)管指導(dǎo)的背景。”周渭兵指出，“個(gè)別公司人身險(xiǎn)定價(jià)利率過(guò)高、附加費(fèi)用率過(guò)高，為企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。”

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系主任何小偉則表示，利差損是人身險(xiǎn)行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)始終面臨的“隱患”。“我們的人身險(xiǎn)長(zhǎng)期存在利差損風(fēng)險(xiǎn)，加之去年部分公司展業(yè)困難、投資不利，保險(xiǎn)公司償付能力就容易承壓。”

“其實(shí)監(jiān)管對(duì)這類(lèi)問(wèn)題始終保持高度關(guān)注，年前就發(fā)出過(guò)預(yù)警。”何小偉表示，“這次窗口指導(dǎo)應(yīng)該是對(duì)相關(guān)問(wèn)題有了進(jìn)一步認(rèn)識(shí)。”

2022年11月，銀保監(jiān)會(huì)曾印發(fā)《關(guān)于近期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品問(wèn)題的通報(bào)》指出，當(dāng)前市場(chǎng)中所售多款增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)及銷(xiāo)售過(guò)程中存在問(wèn)題，如產(chǎn)品條款表述不合規(guī)、利潤(rùn)測(cè)試的投資收益假設(shè)與經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況存在較大偏差等。

基于此，銀保監(jiān)會(huì)要求各人身險(xiǎn)公司開(kāi)展增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品專(zhuān)項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)排查工作，重點(diǎn)包括但不限于：1.增額比例超過(guò)產(chǎn)品定價(jià)利率、利潤(rùn)測(cè)試；2. 投資收益假設(shè)超過(guò)公司近5年平均投資收益率水平、產(chǎn)品定價(jià)；3. 附加費(fèi)用率假設(shè)明顯低于實(shí)際銷(xiāo)售費(fèi)用。

“去年的調(diào)整更多是要求保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上要科學(xué)、合理和合規(guī)。這一次則是在全國(guó)企業(yè)利潤(rùn)急速下降時(shí)，要求保險(xiǎn)公司要通過(guò)抓管理、降成本、促效率，來(lái)提高企業(yè)利潤(rùn)，避免虧損。”周渭兵表示。

中小型保險(xiǎn)公司應(yīng)如何轉(zhuǎn)型？

人身險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)利率下調(diào)消息發(fā)布后，不少保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)員在朋友圈、微博、小紅書(shū)等社交平臺(tái)中表示，“3.5%預(yù)定利率增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品即將停售，建議消費(fèi)者抓緊‘上車(chē)’，趕上這一輪高收益。”

何小偉表示，“炒停售”是保險(xiǎn)公司常見(jiàn)的營(yíng)銷(xiāo)策略。“消費(fèi)者往往對(duì)產(chǎn)品不是特別敏感。雖然監(jiān)管有禁止‘炒停’的規(guī)定，但這一類(lèi)宣傳語(yǔ)往往在朋友圈出現(xiàn)，現(xiàn)象廣泛、監(jiān)管成本高，很難禁止。”

事實(shí)上，每一個(gè)人身險(xiǎn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的十字路口，都有不可避免的“炒停售”風(fēng)波。

在定價(jià)利率下調(diào)對(duì)消費(fèi)者的影響上，一位保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員對(duì)記者表示，若產(chǎn)品定價(jià)利率下調(diào)，相關(guān)產(chǎn)品的保費(fèi)會(huì)有所上升。“主要影響的是一些長(zhǎng)險(xiǎn)，如重疾險(xiǎn)、定期壽險(xiǎn)，增額終身壽、年金險(xiǎn)，定價(jià)利率下降就是保險(xiǎn)公司在設(shè)計(jì)產(chǎn)品的時(shí)候調(diào)低了對(duì)未來(lái)拿著保費(fèi)做投資回報(bào)的預(yù)期。預(yù)期變低，保費(fèi)就變高。”

但上述人員亦對(duì)記者表示，此次人身險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)利率下調(diào)從計(jì)劃到落地仍需一段時(shí)間，消費(fèi)者無(wú)需過(guò)于擔(dān)心。“我們還沒(méi)有接到相關(guān)通知。”上述從業(yè)人員表示，其一，利率調(diào)整是指未來(lái)，定價(jià)利率達(dá)到3.5%的新產(chǎn)品將不予批準(zhǔn)，而非市面上利率達(dá)到3.5%的產(chǎn)品須即刻下架。

“‘炒停’策略固然會(huì)發(fā)揮一定作用，帶來(lái)銷(xiāo)量，但更進(jìn)一步，中小型保險(xiǎn)公司更需要考慮失去‘高定價(jià)利率’這個(gè)賣(mài)點(diǎn)后，公司該如何發(fā)展。”何小偉表示。

胡秋明指出，定價(jià)利率下調(diào)后，競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品包括銀行理財(cái)、投資基金類(lèi)產(chǎn)品會(huì)都將對(duì)具有儲(chǔ)蓄和投資功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品形成擠壓。

何小偉同時(shí)表示，定價(jià)利率下調(diào)對(duì)人身險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的削弱將是顯而易見(jiàn)的。“尤其是以高利率為賣(mài)點(diǎn)中小型人身險(xiǎn)公司。定價(jià)利率下調(diào)后，中小型公司需要重新思考，如何在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)。事實(shí)上，人身險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的發(fā)展路徑本就不止一條，例如泰康人壽等機(jī)構(gòu)，利用醫(yī)養(yǎng)結(jié)合等模式打造企業(yè)優(yōu)勢(shì)，這就是不同路徑。定價(jià)利率下調(diào)或可倒逼中小型人身險(xiǎn)公司創(chuàng)新、探索出新的發(fā)展路徑。”

平安非銀團(tuán)隊(duì)指出，參考海外，低利率環(huán)境下，負(fù)債端除下調(diào)定價(jià)利率外，主要通過(guò)調(diào)整壽險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的方式來(lái)避免利差損風(fēng)險(xiǎn)。記者注意到，當(dāng)前，已有部分人身險(xiǎn)公司捕捉到相應(yīng)趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品內(nèi)含價(jià)值、新業(yè)務(wù)價(jià)值率，降低年金險(xiǎn)、增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品在保費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比重，強(qiáng)化分紅險(xiǎn)銷(xiāo)售；同時(shí)，打造重疾險(xiǎn)為支點(diǎn)的健康生態(tài)，和以年金險(xiǎn)為支點(diǎn)的養(yǎng)老生態(tài)，拓展產(chǎn)品階梯及服務(wù)體系。

從宏觀視角看，定價(jià)利率下調(diào)利好保險(xiǎn)業(yè)，有利防范行業(yè)性利差損風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)行業(yè)回歸保險(xiǎn)本源，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。但在具體實(shí)踐中，各中小型保險(xiǎn)公司站在轉(zhuǎn)型的“十字路口”如何立足自身優(yōu)勢(shì)該如何取舍業(yè)務(wù)、良性競(jìng)爭(zhēng)、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，仍是一項(xiàng)充滿挑戰(zhàn)的課題。

有保險(xiǎn)業(yè)資深人士表示，“此舉是對(duì)消費(fèi)者高度負(fù)責(zé)的體現(xiàn)，如果預(yù)定利率過(guò)高則會(huì)導(dǎo)致投資等行為激進(jìn)，增加不確定性，容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，最終是消費(fèi)者買(mǎi)單，所有消費(fèi)者都想選擇一家穩(wěn)健的公司，這也是保險(xiǎn)的應(yīng)有之義。”

（記者孫詩(shī)卉、周妙妙對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)。）

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