全球宏觀流動性

6月中下旬美聯(lián)儲擴表速度邊際加快，近期美聯(lián)儲的加速擴表預計是為之后的縮減QE做準備，盡管6月的FOMC會議未明確提及開始縮減QE，但政策緊縮速度快于先前預期，預計在Q3的FOMC會議或JacksonHole會議上美聯(lián)儲會釋放信號，年底的議息會議上正式公布。近期美聯(lián)儲官員密集表態(tài)，鴿派轉鷹傾向加強。6月美聯(lián)儲FOMC會后公布的利率點陣圖顯示，有7人預計美聯(lián)儲最早將在2022年加息。在FOMC會后一周內(nèi)，美聯(lián)儲官員密集表態(tài)，其中3名官員亮出加息底牌，包括過去多年維持鴿派的布拉德和博斯蒂克轉為鷹派陣營。TED利差和各期限LIBOR保持低位;美債收益率震蕩下行，歐債利率弱勢整理;美元指數(shù)保持升勢，6月30日重回92點。

國內(nèi)宏觀流動性

從量上來看，為維護半年末流動性平穩(wěn)，6月中旬以來央行公開市場累計實現(xiàn)凈投放600億元。6月24日至28日，央行連續(xù)3個交易日開展300億元逆回購操作，同時每個交易日公開市場均有100億元逆回購到期，故6月中旬以來央行公開市場累計實現(xiàn)凈投放600億元，主要原因在于央行通過加大公開市場操作力度以呵護年中流動性。7月15日MLF將到期4000億元，到期壓力逐步加大。

從價上來看，市場利率保持在政策利率附近，近兩周市場利率基本維持穩(wěn)定，DR007圍繞7天逆回購利率窄幅波動，1年期同業(yè)存單收益率逐步回歸至MLF利率附近。實體利率方面，近兩周十債利率小幅波動。發(fā)行利率方面，6月中旬以來3個月國債利率有所回升，3年地方政府債發(fā)行利率保持震蕩，3年期國債發(fā)行利率維持穩(wěn)定。匯率方面，近兩周人民幣匯率基本維持穩(wěn)定。

關鍵詞： 美聯(lián)儲 邊際加快 央行 資金面呵護