公司公告將對部分產品出廠價格進行調整，調整幅度為3%～7%不等，新價格執行于2021年10月25日開始實施。此次提價有望有效緩解公司成本壓力，同時提振經銷商及渠道信心。短期看，疫情反復下公司業績仍有波動;中長期看，公司競爭優勢突出、有望提升份額實現持續增長。

▍提價預期正式落地。

公司公告，鑒于各主要原材物料、運輸、能源等成本持續上漲，為了更好地向消費者提供優質產品和服務，促進市場的可持續發展，經公司研究決定，對醬油、蠔油、醬料等部分產品的出廠價格進行調整，主要產品調整幅度為3%～7%不等，新價格執行于2021年10月25日開始實施。

▍行業短期經營承壓，調價望提振渠道信心。

今年調味品行業原材料成本壓力較大，同時需求疲軟疊加新渠道沖擊下，渠道利潤較薄。此次提價，一方面，預計將有效緩解公司層面原材料成本的壓力;另一方面，提價有望改善渠道利潤，并進一步提升渠道備貨的積極性。作為行業絕對龍頭，海天提價后我們預計其他調味品公司也存在跟進提價的可能性。結合公司公告，我們預計此次提價將推動公司產品出廠價、零售價同步提升，覆蓋多數主流產品，預計平均提價幅度在5%左右。若不考慮原材料成本以及營銷費用投放變化，我們測算平均提價5%將帶來凈利率2-3PCTs的提升空間。短期內，提價后公司可能增加一定市場及經銷商費用投放，利潤彈性可能需要時間逐步釋放。

▍短期業績仍有波動，長期仍具成長高確定性。

短期看，2021Q3局部地區疫情反復對調味品行業仍有影響，隨著疫情控制以及提價預期下終端拿貨意愿恢復明顯，月度表現環比持續改善。根據通聯數據Datayes，7/8月海天商超渠道零售額增速分別為-15%/+1%，自3月以來逐月改善。綜合判斷我們預計2021Q3公司收入實現單位數增長，凈利潤增長略低于收入?？紤]到提價政策落地以及春節較早等因素，預計2021Q4業績表現有望環比進一步改善。中長期看，調味品行業空間廣闊、格局分散，在調味品賽道競爭中，海天味業望憑借餐飲渠道壁壘&;供應鏈帶來的成本優勢等成為最終的勝出方，不斷提升市場份額實現持續增長。

▍風險因素：

疫情控制不及預期，原料價格波動風險;行業景氣度下降風險。

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