美國股市上周反彈達(dá)到了又一個(gè)里程碑，納斯達(dá)克綜合指數(shù)較6月中旬的低點(diǎn)上漲逾20%，結(jié)束了2008年以來最長(zhǎng)的熊市。但這輪反彈引發(fā)了一個(gè)熟悉的爭(zhēng)論：反彈會(huì)持續(xù)下去嗎?

一些投資者開始相信，今年股市大跌最糟糕的時(shí)期可能已經(jīng)過去。上周公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)雙雙下降，為通脹可能達(dá)到或接近峰值提供了一些希望。

勞動(dòng)力市場(chǎng)也依然強(qiáng)勁。美國7月新增逾50萬個(gè)就業(yè)崗位，失業(yè)率降至近半個(gè)世紀(jì)以來的最低水平，這是投資者很難預(yù)料到的經(jīng)濟(jì)是否處于衰退或?yàn)l臨衰退的狀況。

過去幾周飆升的資產(chǎn)中，很大一部分正是導(dǎo)致股市在今年上半年大規(guī)模拋售期間走低的因素。自6月16日市場(chǎng)觸底以來，AMC Entertainment Holdings Inc.和Bed Bath &; Beyond Inc.等Meme股票分別上漲了107%和111%。一些追蹤以科技為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)的三倍杠桿交易所交易基金(ETF)的股價(jià)也出現(xiàn)飆升。同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了17%，但今年以來仍下跌了10%。

由于通脹維持在多年高位附近，一些投資者擔(dān)心部分市場(chǎng)將再次遭遇懲罰性拋售，尤其是如果美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期的話。當(dāng)利率處于歷史低位時(shí)，投資者通過大量買入估值過高但往往不盈利的公司股票獲得了豐厚回報(bào)。債券收益率如此之低的事實(shí)使得即使是風(fēng)險(xiǎn)最高的股票，對(duì)許多投資者來說都是一個(gè)有吸引力的原因。而利率上升則逆轉(zhuǎn)了這一趨勢(shì)。

Laffer Tengler Investments首席投資官南希?騰格勒(Nancy Tengler)表示:“我不能說這種市場(chǎng)上漲速度會(huì)繼續(xù)下去。”“但無論我們現(xiàn)在是否陷入衰退，或者在第三或第四季度是否會(huì)陷入衰退，你知道經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)放緩。”她說，這意味著公司在投資何種類型的公司方面要更加謹(jǐn)慎。

給投資者的前景蒙上陰影的一個(gè)因素是關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息到什么時(shí)候的爭(zhēng)論。自美聯(lián)儲(chǔ)7月政策會(huì)議以來，一些投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)明年將從加息轉(zhuǎn)向降息，以再次提振經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。這不僅推動(dòng)了股市的反彈，也推動(dòng)了債券價(jià)格的反彈。隨著債券價(jià)格上漲而下跌的10年期美國國債收益率上周五跌至2.848%，低于6月中旬3.482%的峰值。

7月份的CPI和PPI數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)來說是好消息。而且，他們肯定會(huì)讓人們知道，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份的會(huì)議上加息0.5個(gè)基點(diǎn)，而不是最初預(yù)期的0.75個(gè)基點(diǎn)。

但是，有人警告說，現(xiàn)在就認(rèn)為2023年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)改變策略還為時(shí)過早。DataTrek Research的聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯?克拉斯(Nicholas Colas)說，僅僅一兩個(gè)較低的通脹數(shù)據(jù)不足以讓美聯(lián)儲(chǔ)相信通脹正在消退。

克拉斯說，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)通常喜歡在改變政策方向之前看到多個(gè)連續(xù)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)可能是超前了。

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