日本內(nèi)閣官房長官松野博一周三對記者表示，他對日元近期的走勢感到擔憂，如果繼續(xù)出現(xiàn)快速的單邊下跌走勢，政府將采取必要的干預措施。

對于可能采取什么樣的措施阻止日元下跌，日本財務大臣鈴木俊一拒絕表態(tài)。

松野博一的言論與6月的言論相似，當時日本政府和央行在日元跌至20年來低點后發(fā)表了罕見的聯(lián)合聲明，稱對這種情況感到擔憂并準備應對日元大幅下跌。周三，美元兌日元創(chuàng)下1998年以來的最高水平。截至發(fā)稿，美元兌日元報144.97。

除了口頭干預外，日本還有多種方式阻止日元繼續(xù)下跌，其中包括直接干預匯市，大量買入日元。

下文將對日本通過購買日元干預匯市將如何起作用、發(fā)生這種情況的可能性以及存在的挑戰(zhàn)進行闡述：

日本上次通過買入日元干預匯市是什么時候?

鑒于日本的經(jīng)濟嚴重依賴出口，該國歷來關注阻止日元大幅升值，并對日元貶值采取不干涉的態(tài)度。

以買入日元的方式進行干預非常罕見，日本上一次干預是在1998年，當時亞洲金融危機引發(fā)了日元拋售并導致該國的資金迅速外流。在此之前，東京還在1991年至1992年出手干預過匯市。

什么因素會促使日本再次購買日元?

由于在龐大的全球外匯市場影響其價值難度很高，貨幣干預成本高昂且很容易失敗。

只有在口頭干預無法阻止日元下跌時，日本才會下定決心購買日元。日元下跌的速度而不僅僅是它所處的水平對于當局決定是否介入以及何時介入至關重要。

一些決策者表示，只有在日本面臨日元、股票和債券同時遭到拋售(類似于一些新興經(jīng)濟體經(jīng)歷的資本急劇外流)的情況下，干預才會成為一種選擇。

干預措施將如何起作用?

當日本要阻止日元升值時，財務省將發(fā)行短期票據(jù)，然后在市場上出售以削弱日元的價值。

如果要阻止日元貶值，當局必須利用日本的外匯儲備在市場上出售美元并換取日元。

在這兩種情況下，財務大臣都會發(fā)布最后的干預命令，之后日本央行將作為代理人在市場上執(zhí)行該命令。

存在哪些挑戰(zhàn)?

通過買入日元干預匯市比賣出日元的操作難度更大。

日本的外匯儲備為1.33萬億美元，僅次于中國，并且可能主要由美元構成。雖然目前儲備充足，但如果每次干預都需要巨額資金，儲備量可能會迅速減少。

這意味著日本能夠進行持續(xù)干預的時間是有限的，不同于賣出日元。

如果要對美元兌日元匯率進行干預，還需要得到其他G7國家尤其是美國的非正式同意。但這并不容易，因為美國歷來反對干預貨幣，除非是在市場出現(xiàn)極端波動的情況下。

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