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美債飆升影響意味著什么?
2021-04-12 14:21:45 來源:光明網 編輯:

美國長端國債收益率創一年來新高,將對美國以及全球經濟金融運行產生較大影響。

中國銀行研究院研究員趙雪情認為,表現之一是融資環境惡化,危害實體經濟復蘇進程。美國長端國債收益率抬升,將帶動各期限利率水平提高,致使金融條件收緊,融資環境惡化。中小企業、低評級企業的再融資成本增加,信用違約與破產風險加大,進而抑制投資與經濟增長;財政赤字融資將面臨較大壓力,擴張性財政政策受到掣肘;新興經濟體融資能力遭到削弱,危害債務可持續性與國際收支平衡,進一步加劇全球經濟復蘇進程的“大分化”局面。

其次是基礎利率抬升,加劇金融市場震蕩。國債利率是基礎性利率,對金融市場,特別是股票市場具有重要影響。經歷2020年3月暴跌后,在超低利率與無限流動性支撐下,美股表現與實體經濟相背離,快速反彈至歷史紀錄高位,泡沫化風險上升。在此背景下,長端國債收益率短期內快速攀升,將引發美股大幅度調整。一方面,股價折現率上升,致使股票價值重估與價格下跌。回顧2013年5月20日至6月24日,美國10年期國債收益率從1.97%快速攀升至2.57%,標普500指數隨之下挫5.6%。考慮到當前美股處于歷史高位,被動投資、抱團投資現象嚴重,股價下跌幅度將更大,可能再度面臨踩踏拋售風險。另一方面,長短端利差走擴,將促使股票板塊表現分化,高成長高估值的科技板塊面臨更嚴重的沽空壓力。此外,美債收益率抬升,美國股市調整,也將引發全球風險資產價格隨之波動。

然后國際資本流動格局可能再度逆轉。長端國債收益率上升,將使得國際資金從新興市場大規模回流美國。2020年5月以來,在風險情緒與逐利動機下,國際資金加速流向新興市場。這一局面將伴隨美國利率水平回升而逆轉,新興市場貨幣將出現一定程度貶值,資產短期內遭到拋售。2013年“縮減恐慌”時期,新興市場6月證券組合資金凈流出規模達246億美元。可以預見,在全球流動性空前充裕背景下,本輪跨境資本流出規模可能更大。近期,部分新興市場國家已提前作出政策反應。截至2021年3月26日,巴西、土耳其和俄羅斯三國央行已先后宣布加息,應對通脹高企、美債收益率上行以及金融市場波動壓力。

關鍵詞: 美債 飆升

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